Schindler: Begrüßung
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„Willkommen zur Chancenmanagement-Konferenz!“
Was für viele unvorstellbar war, ist geschehen: Die Briten
stimmten für den Brexit, Donald Trump wurde US-Präsident, die EZB bewegt sich
als geldpolitischer Grenzgänger. Negative Zinsen sind eine Pein. All diese
Ereignisse sind Zeichen von radikalen Umbrüchen, die auch verunsichern.
Alexander Schindler, Mitglied des Vorstands von Union
Investment, begrüßte am 7. November 2017 rund 200 institutionelle Investoren mit einem verwalteten Vermögen von rund einer Billion Euro in
der Rheingoldhalle in Mainz. Trotz der vielen Risiken sollte der Tag auch die Chancen
thematisieren.
„Wir müssen Chancen nutzen“
„Wir müssen Chancen
nutzen, die sich auch aus den Risiken ergeben. Also herzlich willkommen zur 12.
Risikomanagement-Konferenz von Union Investment oder besser gesagt: zur
Chancenmanagement-Konferenz.“
Alexander Schindler, Mitglied des Vorstands von Union Investment
Alexander Schindler, Mitglied des Vorstands von Union Investment
Risikomanagement Studie: Mit Derivaten aus der Renditefalle?
Risikomanagement-StudieMit Derivaten aus der RenditefalleAlternative Investmentkonzepte gewinnen im aktuellen Risikorenditeumfeld für viele Investoren an Bedeutung.
Professor Alexander
Szimayer von der Universität Hamburg und Thomas Bossert, Geschäftsführer von
Union Investment, berichteten über die Ergebnisse der von Union Investment
beauftragten aktuellen Risikomanagement-Studie zum Nutzen derivatebasierter
Investmentstrategien. Diese können einen Mehrwert
sowohl für die Risikominimierung als auch für die Renditeoptimierung liefern.
Wie eine Befragung unter deutschen und internationalen Investoren ergab, werden
Derivate bereits häufig zur Verlustvermeidung genutzt.
Thomas BossertDerivate als neue Ertragsquelle
Thomas Bossert bot den Gästen der Konferenz auch die
Erstellung eines persönlichen Derivateprofils an. Die Saalumfrage ergab bereits
eine ausgeprägte Nutzung im Bereich Absicherung/statisch,
Absicherung/dynamisch sowie zum Zweck
der Performance-Verbesserung/Schreiben von Optionen.
Viel wichtiger waren Bossert allerdings die noch ungenutzten Möglichkeiten, durch Derivate neue Ertragsquellen in Fonds auszuschöpfen und dabei eingegangene Risiken besser auszusteuern. Viele Gäste der Konferenz hatten bereits konkrete Vorstellungen, in welchen Bereichen Derivate das Portfolio noch effizienter machen können: Bei der Performance-Verbesserung war das neben dem Schreiben von Optionen die Kostensenkung durch den Einsatz von Derivaten sowie die Besetzung von Volatilitätspositionen.
Die Risikomanagement Studie als PDF
Viel wichtiger waren Bossert allerdings die noch ungenutzten Möglichkeiten, durch Derivate neue Ertragsquellen in Fonds auszuschöpfen und dabei eingegangene Risiken besser auszusteuern. Viele Gäste der Konferenz hatten bereits konkrete Vorstellungen, in welchen Bereichen Derivate das Portfolio noch effizienter machen können: Bei der Performance-Verbesserung war das neben dem Schreiben von Optionen die Kostensenkung durch den Einsatz von Derivaten sowie die Besetzung von Volatilitätspositionen.
Die Risikomanagement Studie als PDF
12. Risikomanagement-KonferenzVon der Theorie zur PraxisWelchen Mehrwert liefern Derivate? Vorstellung der neuen Studie der Universität Hamburg im Auftrag von Union Investment. Außerdem: Asset Management in der Praxis – drei Impulsvorträge.
Impressionen
12. Risikomanagement-KonferenzImpressionen
Sargent: "Ignorance of various kinds: what do we know about probability distributions?"
Prof. Thomas J. SargentIgnorance of various kindsWhat do we know about probability distributions?
Der Nobelpreisträger Prof. Thomas J. Sargent zählt zu den
renommiertesten Wirtschaftswissenschaftlern unserer Zeit. In seinem Vortrag
erläuterte der Mitbegründer der Neuen Klassischen Makroökonomie das
Zusammenspiel von Risiko und Ungewissheit. Dies verdeutlichte er am Beispiel
der Altersvorsorge und des umlagefinanzierten Generationenvertrags.
„Ich bin sehr vorsichtig bei der Wahrscheinlichkeitsverteilung“
Der Bestand der
umlagefinanzierten Sozialversicherung unterliegt laut Sargent der
demografischen Entwicklung und politischen Entscheidungen, auf die die Steuerzahler
vertrauen. Die Abschaffung von Obamacare in den USA ist für den Ökonomen ein
Beispiel, wie Vertrauen gebrochen werden kann und politische Entscheidungen
Ungewissheiten schaffen, die nicht über die Wahrscheinlichkeitsverteilung als
Risiko vorhersehbar sind. Die Wissenschaft versuche, diesem Umstand mit
Szenarien und ganzen Sets von Modellen Rechnung zu tragen, aber für Sargents
Empfinden ist dies ein Zeichen der Machtlosigkeit, Ungewissheiten vorherzusagen.
Prof. Thomas J. SargentDie klassische Wahrscheinlichkeitsverteilung ist also bei Ungewissheiten nutzlos
Sargent empfahl, in solchen Fällen mehr auf
Beobachtung und Intuition zu setzen
–
ganz im Sinne des britischen Ökonomen
John Maynard Keynes. Für Sozialwissenschaftler sei das Ungewisse ein interessantes
Feld. Politikern bereite es dagegen eher Kopfschmerzen.
Zur Person: Prof. Thomas J. Sargent
Thomas John Sargent, Jahrgang
1943, ist Professor für Wirtschaft der New York University. Seit 1987 ist er
außerdem Senior Fellow der konservativen Hoover Institution an der Stanford
University.
Für die Erforschung von empirischen Methoden in der Makroökonomie wurde Sargent gemeinsam mit Christopher Sims im Jahr 2011 mit dem Wirtschaftsnobelpreis ausgezeichnet. Die von Sargent und Sims entwickelten neuen Messmethoden zählen zu den grundlegenden Werkzeugen der makroökonomischen Analyse. Frühere Stationen seiner Forschungs- und Lehrtätigkeit sind unter anderem die Universitäten von Stanford und Princeton.
Ein Interview mit Thomas J. Sargent auf der Vermessung des Risikos.
Für die Erforschung von empirischen Methoden in der Makroökonomie wurde Sargent gemeinsam mit Christopher Sims im Jahr 2011 mit dem Wirtschaftsnobelpreis ausgezeichnet. Die von Sargent und Sims entwickelten neuen Messmethoden zählen zu den grundlegenden Werkzeugen der makroökonomischen Analyse. Frühere Stationen seiner Forschungs- und Lehrtätigkeit sind unter anderem die Universitäten von Stanford und Princeton.
Ein Interview mit Thomas J. Sargent auf der Vermessung des Risikos.
Prof. Thomas J. SargentRisiko und UngewissheitenProf. Thomas J. Sargent erläuterte anhand der Altersvorsorge den Zusammenhang von Risiko und Ungewissheit und die Folgen für die Wahrscheinlichkeitsverteilung.
Impressionen
12. Risikomanagement-KonferenzImpressionen
Wilhelm: "Regimewechsel – smart und aktiv anlegen"
Regimewechsel – smart und aktiv anlegen„Kein Grund, bärisch zu sein“
Nach Jahren der Krise und des niedrigen
Wachstums befindet sich die Wirtschaft in allen wichtigen Regionen der Welt
wieder im Konjunkturmodus. Hinzu kommt der behutsame Regimewechsel der
Notenbanken weg von der expansiven Geldpolitik.
Beide Aspekte stützten eine optimistische Kapitalmarktprognose von Union Investment-Vorstand Jens Wilhelm. Vielen Chancen stünden in 2018 aber auch Risiken gegenüber, die schwer zu quantifizieren seien, wie er zu bedenken gab.
Jens Wilhelm zog in dem Zusammenhang eine skeptische Bilanz des ersten Amtsjahrs von Donald Trump. Allerdings seien die befürchteten Effekte ausgeblieben, und die amerikanische Wirtschaft habe sich so gut entwickelt, dass weitere Impulse eher zu einer Überhitzung führen würden.
Beide Aspekte stützten eine optimistische Kapitalmarktprognose von Union Investment-Vorstand Jens Wilhelm. Vielen Chancen stünden in 2018 aber auch Risiken gegenüber, die schwer zu quantifizieren seien, wie er zu bedenken gab.
Jens Wilhelm zog in dem Zusammenhang eine skeptische Bilanz des ersten Amtsjahrs von Donald Trump. Allerdings seien die befürchteten Effekte ausgeblieben, und die amerikanische Wirtschaft habe sich so gut entwickelt, dass weitere Impulse eher zu einer Überhitzung führen würden.
Regimewechsel – smart und aktiv anlegenWelche Assets sind aus dieser marktwirtschaftlichen Prognose heraus empfehlenswert?
Beim Fixed Income empfahl Wilhelm den Blick auf
Unternehmenskreditverbriefungen, die auch bei einem Tapering attraktive Spreads
aufwiesen. Als wichtigste Renditequelle stehe natürlich die Aktie im
Mittelpunkt, und das selbst bei historischen Börsenhöchstständen.
Für einen Einstieg in ausgewählte Titel spreche außerdem, dass Aktien über die steigenden Gewinne der Unternehmen Rückenwind bekämen. Neben vielen Chancen gebe es natürlich auch Risiken. Wobei Wilhelm bei allen positiven Erwartungen auch in einem zu großen Optimismus ein Risiko sieht.
Für einen Einstieg in ausgewählte Titel spreche außerdem, dass Aktien über die steigenden Gewinne der Unternehmen Rückenwind bekämen. Neben vielen Chancen gebe es natürlich auch Risiken. Wobei Wilhelm bei allen positiven Erwartungen auch in einem zu großen Optimismus ein Risiko sieht.
Jens WilhelmAnlegen in Zeiten des RegimewechselsVorstandsmitglied Jens Wilhelm erläuterte die Handlungsoptionen für Anleger in einer Zeit des wirtschaftlichen Aufschwungs und eines behutsamen geldpolitischen Regimewechsels.
Impressionen
12. Risikomanagement-KonferenzImpressionen
Impulsvorträge: Asset Allocation in der Praxis
Die ImpulsvorträgeAsset Allocation in der PraxisDrei erfahrene institutionelle Investoren stellten in Impulsvorträgen ihre Best-Practice-Beispiele in der Asset Allocation vor.
Dr. Gerhard Ebinger,
Vice President Asset Management, BASF SE
Alexander Mayer,
Sprecher der Geschäftsführung, W&W Asset Management GmbH
Günther Herndlhofer,
Leiter Veranlagung VBV – Vorsorgekasse, Wien
Vice President Asset Management, BASF SE
Alexander Mayer,
Sprecher der Geschäftsführung, W&W Asset Management GmbH
Günther Herndlhofer,
Leiter Veranlagung VBV – Vorsorgekasse, Wien
Asset Allocation in der Praxis Investieren mit langfristigem Horizont
Dr. Gerhard Ebinger
berichtete über die Pensionseinrichtungen der BASF, die 27 Milliarden Euro in
einer Pensionskasse und einen Treuhandfonds CTA angelegt haben. Auffällig ist
dabei die breite Diversifizierung, die auch Emerging-Markets-Anleihen und
alternative Anlagen wie Private Equity und Infrastruktur beinhaltet. Um Risiken
bei Aktien zu reduzieren, hat Dr. Ebinger sehr gute Erfahrungen mit
Smart-Beta-Strategien gesammelt.
Im InterviewDr. Gerhard EbingerAsset Allocation in der Praxis
Asset Allocation in der Praxis Private Assets im Niedrigzinsumfeld: Chance ohne Risiko?
Bei der W&W Asset
Management, die die Investment- und Wertpapieraktivitäten für die
Gesellschaften der Wüstenrot & Württembergische-Gruppe steuert und bündelt,
legt Alexander Mayer ein besonderes Augenmerk auf den Ausbau sogenannter Private
Assets wie Immobilien und alternative Anlagen. Um Private Equity, erneuerbare
Energien, Infrastruktur und Private Debt kümmert sich ein eigenes Team von
sechs Anlageexperten.
Im InterviewAlexander MayerAsset Allocation in der Praxis
Asset Allocation in der Praxis Konsequenter Nachhaltigkeitskurs im Asset Management
Günther Herndlhofer berichtete
über die VBV – Vorsorgekasse, Wien, die seit Langem einen konsequenten
Nachhaltigkeitskurs im Asset Management verfolgt und damit sehr gute
Erfahrungen gemacht hat. Für Investoren, die nachhaltig investieren wollen,
eignet sich seiner Meinung nach ein klarer Prozess für den Aufbau eines
nachhaltigen Portfolios.
Im InterviewGünther HerndlhoferAsset Allocation in der Praxis
Leggewie: "Deutschland nach der Wahl"
Deutschland nach der WahlRezepte für die Demokratie
Die Demokratie westlichen liberalen Typs befinde sich in
der Krise. Die Kluft zwischen den Bevölkerungen und deren gewählten Vertretern
habe sich in den vergangenen Jahren in vielen Staaten vergrößert. Das Vertrauen
in die Politik sei deutlich gesunken. Die Gründe seien vielschichtig, die daraus
resultierenden Herausforderungen gewaltig, wie Professor Claus Leggewie berichtete.
Deutschland nach der WahlAutoritäre Regierungsformen und Populisten sind seit Jahren auf dem Vormarsch
Das Band zwischen Gesellschaft und Politik sei in vielen
Ländern zerrissen, so Leggewie. Doch wie kann die Demokratie gestärkt werden? Dem ehemaligen Leiter des Kulturwissenschaftlichen Instituts in Essen schwebt das Modell einer
konsultativen Demokratie vor. In Anlehnung an die Schöffengerichte sollen
sogenannte Zukunftsräte auf mehreren Ebenen geschaffen werden. Ziel müsse es sein, die Bürger wieder ins
politische Leben zu integrieren. Die Bürger müssten wieder mehr tun – wählen
gehen allein reiche da nicht.
Zur PersonProf. Claus Leggewie
Prof. Claus Leggewie,
Jahrgang 1950, ist Publizist und einer der bekanntesten Politikwissenschaftler
Deutschlands.
Von 1995 bis 1997 war er erster Inhaber des Max Weber Chair an der New York University; er bekleidete Gastprofessuren an der Université Paris-Nanterre und am Institut für die Wissenschaften vom Menschen in Wien und war 1999/2000 Fellow am Wissenschaftskolleg Berlin.
Leggewie arbeitet in inter- und transdisziplinären Zusammenhängen zu Themen der Klima- und Interkultur und leitete von 2007 bis August 2017 das Kulturwissenschaftliche Institut in Essen. Von 2008 bis 2016 war er zudem Mitglied des Wissenschaftlichen Beirats der Bundesregierung für Globale Umweltveränderungen.
Von 1995 bis 1997 war er erster Inhaber des Max Weber Chair an der New York University; er bekleidete Gastprofessuren an der Université Paris-Nanterre und am Institut für die Wissenschaften vom Menschen in Wien und war 1999/2000 Fellow am Wissenschaftskolleg Berlin.
Leggewie arbeitet in inter- und transdisziplinären Zusammenhängen zu Themen der Klima- und Interkultur und leitete von 2007 bis August 2017 das Kulturwissenschaftliche Institut in Essen. Von 2008 bis 2016 war er zudem Mitglied des Wissenschaftlichen Beirats der Bundesregierung für Globale Umweltveränderungen.
Prof. Claus LeggewieRezepte für die DemokratieProf. Claus Leggewie erläuterte auf der 12. Risikomanagement-Konferenz die Gründe für Populismus und was Demokratien dagegen tun können.
Impressionen
12. Risikomanagement-KonferenzImpressionen
Fukuyama: "A new order of the world"
A new order of the worldZweite Amtszeit als Risiko
Vor 25 Jahren prophezeite der Politologe Francis Fukuyama „Das Ende der Geschichte“. Seiner
Annahme nach stand am Ende des Kommunismus der Sieg der liberalen Demokratie.
Doch Fukuyamas These hat sich historisch überholt, heute stecken der
Kapitalismus und die Demokratie in vielen Ländern in einer Krise. Die Gründe
und insbesondere die US-amerikanische Dimension erläuterte der Professor der
Stanford University.
Unter dem US-Präsidenten Donald Trump träten die Vereinigten Staaten nicht mehr als Verteidiger der Demokratie auf, sondern verfolgten in erster Linie ihre eigenen Interessen. Und mit Trump werde die Welt nach Fukuyamas Ansicht noch länger rechnen müssen. Eine Amtsenthebung werde es nicht geben: „Er wird keinesfalls seines Amtes enthoben oder vor 2020 abgelöst werden. Die Wahrscheinlichkeit hierfür liegt bei null Prozent.“ Stattdessen hält der Politologe sogar eine zweite Amtszeit von Trump für nicht ausgeschlossen. In acht Jahren „könnte er viel tun, gerade auch die internationalen Institutionen zu untergraben“, warnte Fukuyama.
Unter dem US-Präsidenten Donald Trump träten die Vereinigten Staaten nicht mehr als Verteidiger der Demokratie auf, sondern verfolgten in erster Linie ihre eigenen Interessen. Und mit Trump werde die Welt nach Fukuyamas Ansicht noch länger rechnen müssen. Eine Amtsenthebung werde es nicht geben: „Er wird keinesfalls seines Amtes enthoben oder vor 2020 abgelöst werden. Die Wahrscheinlichkeit hierfür liegt bei null Prozent.“ Stattdessen hält der Politologe sogar eine zweite Amtszeit von Trump für nicht ausgeschlossen. In acht Jahren „könnte er viel tun, gerade auch die internationalen Institutionen zu untergraben“, warnte Fukuyama.
Prof. Francis Fukuyama„Alles in allem ist das Zeitalter der Globalisierung wirklich sehr gut für uns alle gewesen“
Paradoxerweise habe die Demokratie trotz ihrer heutigen
Krise über die vergangenen 25 Jahre eine Erfolgsgeschichte vorzuweisen. Sie sei
„ein großer Erfolg gewesen und habe unvorstellbaren Wohlstand mit sich
gebracht.“ Die Zahl der gewählten Demokratien sei von 35 im Jahr 1970 bis Mitte
der 2000er Jahre auf über 110 gestiegen. Auch wenn es sich dabei nicht in allen
Ländern um eine vollwertige Demokratie gehandelt habe, sei es diesem System
gelungen, Hunderte Millionen Menschen aus der Armut zu holen.
Die Wirtschaft sei global enorm gewachsen und die Welt zunehmend gewaltfreier geworden. „Alles in allem ist das Zeitalter der Globalisierung wirklich sehr gut für uns alle gewesen“, so der Professor. Die Erhaltung der Demokratie sieht er deshalb als ein lohnendes und erstrebenswertes Ziel an – auch und gerade in einer politisch schwierigen Zeit: „Ich glaube, das ist wirklich die Herausforderung für uns alle, für jeden Einzelnen wie auch für unsere Demokratien, und dafür brauchen wir eine Menge mehr internationale Kooperation auf einem globalen Level.“
Die Wirtschaft sei global enorm gewachsen und die Welt zunehmend gewaltfreier geworden. „Alles in allem ist das Zeitalter der Globalisierung wirklich sehr gut für uns alle gewesen“, so der Professor. Die Erhaltung der Demokratie sieht er deshalb als ein lohnendes und erstrebenswertes Ziel an – auch und gerade in einer politisch schwierigen Zeit: „Ich glaube, das ist wirklich die Herausforderung für uns alle, für jeden Einzelnen wie auch für unsere Demokratien, und dafür brauchen wir eine Menge mehr internationale Kooperation auf einem globalen Level.“
Zur PersonProf. Francis Fukuyama
Francis
Fukuyama, Jahrgang 1952, zählt zu den weltweit bedeutendsten
Politikwissenschaftlern.
Er promovierte an der Harvard University und lehrte unter anderem internationale politische Ökonomie an der Johns Hopkins University in Washington. Heute lehrt er an der Universität von Stanford. Fukuyama gilt als überzeugter Liberaler und großer Kritiker des Neokonservativismus in den USA.
Er promovierte an der Harvard University und lehrte unter anderem internationale politische Ökonomie an der Johns Hopkins University in Washington. Heute lehrt er an der Universität von Stanford. Fukuyama gilt als überzeugter Liberaler und großer Kritiker des Neokonservativismus in den USA.
Prof. Francis FukuyamaEine neue WeltordnungProf. Francis Fukuyama warnte vor den Folgen von Donald Trumps Politik.
Ende
12. Risikomanagement-KonferenzFazit und AusblickDie Teilnehmer der Risikomanagement-Konferenz von Union Investment haben wichtige Erkenntnisse zu den Chancen und Risiken gewinnen können, die das Kraftfeld aller Anlageentscheidungen bilden:
– Es lohnt sich, stärker auf Chancen zu achten,
die sich auch aus politischen Risiken ergeben.
– Dabei ist es sinnvoll, das Anlageuniversum zu erweitern. Um neue Renditequellen zu erschließen, empfehlen sich etwa alternative Assets und Derivatestrategien.
– Als zusätzlicher Risikofilter werden Nachhaltigkeitsaspekte immer wichtiger.
Das nächste Jahr wird wieder viele Risiken und Chancen bereithalten – genug Themen also für die 13. Risikomanagement-Konferenz von Union Investment am 7. November 2018.
– Dabei ist es sinnvoll, das Anlageuniversum zu erweitern. Um neue Renditequellen zu erschließen, empfehlen sich etwa alternative Assets und Derivatestrategien.
– Als zusätzlicher Risikofilter werden Nachhaltigkeitsaspekte immer wichtiger.
Das nächste Jahr wird wieder viele Risiken und Chancen bereithalten – genug Themen also für die 13. Risikomanagement-Konferenz von Union Investment am 7. November 2018.
13. Risikomanagement-KonferenzAuf Wiedersehenam 7. November 2018
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Die 12. Risikomanagement-Konferenz
Die Referenten
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Mit Derivaten aus der Renditefalle
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Ignorance of various kinds
„Their models are physics and engineering“
Prof. Thomas J. Sargent
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„Kein Grund, bärisch zu sein“
Jens Wilhelm
Jens Wilhelm
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Asset Allocation in der Praxis
Investieren mit langfristigem Horizont
Dr. Gerhard Ebinger
Private Assets im Niedrigzinsumfeld: Chance ohne Risiko?
Alexander Mayer
Konsequenter Nachhaltigkeitskurs im Asset Management
Günther Herndlhofer
Rezepte für die Demokratie
Prof. Claus Leggewie
Prof. Claus Leggewie
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Zweite Amtszeit als Risiko
A new order of the world
Prof. Francis Fukuyama
Fazit und Ausblick
Auf Wiedersehen